天翔环境4月1日发布公告，德国BWT 与TGP 公司的股权交割已完成，同时TGP 和SPV100%股权也转让给了中德天翔,中德天翔通过TGP 公司间接持有BWT100%股权。
BWT公司盈利能力较好,具备轻资产(设备类主导)、低负债、现金流良好的优势，并且收购估值较好,后续业绩超预期概率较大。标的公司预计2015-2017年收入为2.82亿、3.02亿和3.14亿欧元,对应的EBITA 为2200万、2200万和2400万欧元。收购标的从行业地位、市场竞争力和产品上具有国际领先优势,核心竞争力和市场地位显著,后续与上市公司联合开拓亚太市场后,有望实现资源和项目的互补和共享。
BWT技术实力雄厚,产品覆盖面全,市场资源雄厚，拥有18家子公司/孙公司,旗下拥有Passavant、Geiger 等多个世界知名环保设备和技术品牌,部分领域有超过100年的工程经验,技术实力雄厚,在固液分离、极细颗粒过滤等领域水平国际领先。此外产品种类齐全,基本覆盖水处理设备的全产品线。标的公司的业务范围覆盖欧洲、北美洲、南美洲、澳洲和亚洲,在全球10余个国家和地区设立有制造基地和办事处,拥有270家代理商和销售中介网络,市场开拓较成熟,资源和渠道丰富,便于开展全球多地的业务。
携手后公司基本面发生“量”、“质”飞跃。本次合作将带来双方利好,我们认为:
1)大幅提升上市公司盈利水平,促使基本面发生重大变化。
2)上市公司将全方位布局水处理业务,环保产业链拼图更加完善。
3)双方实现技术产品和市场资源的协同互补,未来有望打造为世界领先的水处理及环境工程技术提供商。
4)携手并进共同开拓亚太及国际市场,未来受益于“一带一路”等的发展机遇。
背景介绍
成都天翔环境股份有限公司(以下简称：“天翔环境”或“公司”)作为收购Bilfinger Water Technologies GmbH(中文：德国贝尔芬格水处理技术有限公司，以下简称：“BWT公司”)公司的最终购买方，按照天翔环境 2016年 2月 6日公告的《股权收购协议》签署日后的工作安排，公司拟募集设立成都中德天翔投资有限公司(以下简称：“中德天翔”，原公司公告 2016-029号中称为 B基金)，由中德天翔收购东证天圣持有的 mertus 243.GmbH 公司(原公司公告 2016-029 号中称为 TGP 公司)股权以及天翔环境在德国全资子公司 mertus 244.GmbH 股权，之后由天翔环境向中德天翔的全体股东以发行股份购买资产的方式收购其持有的中德天翔 100%股权，最终实现公司对 BWT公司的收购。
天翔环境简介：天翔环境由天保重装改名而来，原天保重装于2014年1月21日在深交所上市，经营范围为“电站成套设备、电站环保及节能设备的技术开发、生产制造及配套供应，电站技术改造及技术咨询，电站自动化产品的技术开发及销售”等，更名后，经营范围也修改为“污水处理、水污染治理、固体废物治理、危险废物处置、环境保护监测、环保项目的投资、设计、建设、运营管理、技术开发、技术咨询、技术服务”等，并相应修改公司章程。目前，天翔环境尚在停牌中。
BWT公司简介：BWT是德国最大的污水、污泥处理技术和装备制造企业之一的贝尔芬格水处理技术公司(BWT公司)。注册资金为200 万欧元，是德国法兰克福证券交易所主板上市公司，在全球各地(包括但不限于德国、美国、意大利、法国和澳大利亚)有共计18 家子公司/孙公司，在中国杭州设有子公司和制造基地，但业务规模还较为有限。旗下拥有Passavant(帕萨旺)、Geiger(盖格)、Johnson Screens(强生隔栅)、Diemme Filtration(迪美过滤)、Airvac (艾维克)和Roediger Vacuum(洛蒂格真空)等多个世界知名环保设备和技术品牌，拥有大量环保专利技术。目前主要业务包括水处理业务(WT)、通用工业(GI)、烃加工业务(HP)、工业过滤(IF)、真空技术(VT)、取水系统(WI)和水井设备(WW)。 
